借鏡DEFI模式 開拓金融服務新契機
軟體
瀏覽數:1474
發布日期:2023/12/21
就金融領域而言,DeFi(去中心化金融)可實現普通用戶之間各種既有金融服務的直接交易,並透過區塊鏈與智慧型合約技術,解決既有金融服務在繁複流程、高手續費與時間成本的痛點,實現去中心化的金融服務願景,有望為臺灣DeFi或既有金融業者開拓新服務契機,進一步提升金融效率。
 
觀察各領域DeFi應用代表業者,主要有五種金融服務的營收模式:
 
-交易服務
Uniswap提供流動性資金與交易ERC-20代幣,有別於一般中心化交易所撮合的交易方式,提供去中心化的定價制度,稱為恆定乘積做市商,使用「常數乘積」公式「x × y = k」為標準,用以維持且計算出資金池中代幣價格與匯率,實現兌換機制。Uniswap本無主要收益流,其交易手續費皆由流動性供應者收取,但自2023年10月起,針對網頁及手機端錢包用戶,收取特定幣種的0.15%介面費用。
 
-借貸服務
Aave為基於Ethereum等區塊鏈運行的去中心化借貸協議,透過智慧型合約自動計算當前借貸利率,無需中介機構、身分限制、信用評分與抵押期限等。用戶僅需與智慧型合約互動,即可在資金池內存入或借出資金,成為債權人或債務人,完成借貸交易。Aave透過在平台上貸款的債務人,收取0.01%到25%的借款費用,具體費用取決於所借資產、貸款價值比及貸款期限。另一方面,用戶使用閃電貸的服務費用為借款金額的0.09%。
 
-衍生商品
dYdX為建立於Ethereum上的去中心化衍生商品交易所,採取訂單簿模式使買賣雙方提出合意的價格,由平台系統進行撮合,並提供用戶兩種衍生商品的交易服務,一是「永續合約」買賣「預期的未來」,以約定的價格買/賣加密貨幣的證明,且無到期日,也並未實際持有任何加密貨幣;二是「槓桿交易」設定永續合約的槓桿倍率,利用比保證金大數倍的交易機制來提高資金效率,以極小本金獲取更高額獲利空間。
 
-資產管理
Yearn.Finance為運行於Ethereum等區塊鏈的去中心化收益平台,用戶僅需將指定的加密貨幣、穩定幣存入對應的金庫(yVault),如USDT、USDC等。接著,Yearn.Finance會自動執行代碼,並判斷目前資產應如何採取最佳策略,確保可以最小化風險的方式,產生最大收益。其營收來源主要來自每次金庫收益時所收取的「績效費」,通常為10%或20%不等,以及一年內從金庫存款中所收取的固定費率的「管理費」,管理費會在金庫收益時收取,並根據自上次收益以來的時間計算。
 
-保險服務
Nexus Mutual基於資金互助結構,透過區塊鏈技術提供用戶去中心化的保險服務。當用戶使用建立在區塊鏈上的金融服務前,可藉由投保機制來轉嫁未來DeFi應用的損失風險,如駭客竊盜、交易所倒閉等。其營收主要由「保險提供者」、「保險購買者」及「理賠評估者」三種角色所構成,透過智慧型合約的方式,鼓勵保險提供者投入資金,並從保費中抽取最高25%佣金;保險購買者也可透過可預期的保費支出,轉嫁未知且龐大的經濟風險。同時,透過理賠評估者的角色,達成社群理賠的願景。
 
共融發展成金融業新機會
綜合上述DeFi營收模式,可以發現DeFi運作流程與既有金融服務相差無幾,但相較於既有金融服務,DeFi擁有更高的所有權、即時性、透明度等方面的彈性。以Aave為例,既有金融服務當中就存在許多類似的借貸方式,如房屋抵押貸款,或是股票市場的無本當沖等,僅是透過區塊鏈技術自動化執行繁複的審核流程。
 
值得注意的是,不少DeFi平台仍需執行KYC實名認證(如Uniswap、Aave與Nexus Mutual等),或透過加入白名單成為DAO成員後才可使用其服務,使去中心化特性仍存有諸多疑慮。
 
在加密市場復甦仍未明朗,加上仍有部分平台並非完全去中心化的情況下,臺灣DeFi業者或可考量往整合性金融的方向邁進,亦可與既有金融業者成為合作夥伴,借助區塊鏈技術,改善DeFi與既有金融各自不足之處。以「臺灣證券交易所」為例,現行證券市場T+2或研議中的T+1交割週期,透過縮短交割週期,使交割作業能更符合投資人的需求,構建更有效率、更高流動性的金融系統,與DeFi技術所提倡的快速、便宜、安全等訴求不謀而合,或可將DeFi借貸、保險等平台,整合至既有金控體系當中,協助投資人獲得更多的金融選擇。
 
(本文刊登於2023/11/22 工商時報A7版)
關鍵字: DeFi ; 去中心化金融