大陸地方債務惡化可能衝擊、影響與因應
發佈日期:2011/9/2 | 類別:產業趨勢前瞻 | 點閱次數:397

依據中國大陸審計署統計2010年中國大陸公共債務(中央政府負債、地方政府附有償還責任及擔保責任的債務)15.75兆人民幣來看,其占GDP比例為39.7%,低於歐盟成員國訂定之60%之上限,與國際相比尚屬穩定。但值得注意的是地方債務存在著資訊不透明、債務和長期投資比例不相當的問題,可能存在著壞帳風險,恐對大陸金融體系以及銀行業造成衝擊。就中國大陸首次公佈地方政府債務數字看來,2010年底地方債務餘額約10.7兆元人民幣,占大陸GDP的27%,其中近8成來自銀行借款;78個市級以及99個縣級政府負有償還責任債務的債務率高於100%,即代表近20%的市級政府和3.56%左右的縣級政府財力小於當期債務;加之未來兩年(2011、2012)是地方債的還款高峰期,地方政府必須在這兩年清償近4兆人民幣的地方債,都將提高中國大陸在地方債上的風險。

若從中國大陸的稅收來看,2010年中國大陸總稅收達7.74兆人民幣,較去年成長22.4%;同年在土地出讓金總額達2.7兆人民幣(其中北京、上海、大連土地出讓金收入超過1,000億人民幣),年成長70.4%,其年成長率遠大於稅收部分,可見地方政府過度依賴土地財政收入。然而土地財政收入恐受到政府經濟調控影響,未來中國大陸面對通膨所帶來的壓力,將不斷推出調控政策以穩定經濟發展。

以升息為例,銀行貸款利率每提高0.25%,地方政府將增加約200億元的還款壓力。且升息將影響到房地產價格,若房地產出現大降價,地方政府售地收入減少,還款能力下降的惡性循環,將讓債務如雪球般愈滾愈大,甚至會出現骨牌效應。

面對地方債務的危機,中國大陸政府其實已於2010年年初將地方融資平台議題升級為國家層級,列入2010年的宏觀政策方面重點工作之一,著手清查各地方債務以掌握實際發生的數字;並於2010年6月13日由國務院發布「關於加強地方政府融資平台公管理有關問題的通知」,正式針對地方債務問題以政策方式進行管理,其中包含融資平台的分類、放貸管理以及違規擔保等問題。並在大陸的預算法禁止地方政府發行債券的情況下,大陸中央決定代地方發行地方政府債券,以挹注地方的財政需求,由大陸中央代為發行的2,000億人民幣地方債。但中央推出之政策效果不如預期,大陸財政部2011年6月計畫招標總額504億元的地方政府債中,其3年期債券最後只有239.4億元的投標量,這是2009年財政部開始代理發行地方政府債以來,首次發生認購不足的情況。

大陸為改善地方政府債務惡化的情形,未來可能採取金融整頓方案,或修改「預算法」允許地方政府發行債券,亦或採行開源節流,即開闢財源並縮減支出等方式。其中,開闢財源主要有限縮或取消租稅優惠、擴大稅基、提高稅率、加強查緝逃漏稅等方法,對台商而言,均將增加其營運成本,進而影響競爭力,將對台商造成一定程度的影響。因此,兩岸必須盡快簽訂投資保障協議,降低地方債務危機對台商的影響;同時協助台商轉型升級,鼓勵台商朝研發、創新等勞力密集相對較低的產業努力。

本文作者

陳子昂  資深產業顧問兼資深總監
領域:兩岸產業合作、政經情勢
簡歷:
帶領MIC大陸組,鑽研兩岸產業合作及政經情勢方面的研究。專業於資訊電子相關領域之研究,領域包括半導體、資訊系統、消費性電子與總體經濟等。具備二十五年以上產業暨研究經驗。目前擔任「兩岸產業交流策略研究計畫」主持人。曾參與「產業技術資訊服務推廣計畫」、「台商回台投資專案計畫」、「大陸台商投資輔導計畫」、「兩岸產業標準推動計畫」、「搭橋專案」等政府專案。 曾於工研院服務13年,曾擔任產業研究分析師、經濟部高畫質視訊工業發展推動小組專案經理、經濟部ITIS(產業技術資訊服務)專案辦公室主任、頂新集團頂華資產管理有限公司協理、ITIS之友投資聯誼會會長、嘉德投資管理有限公司總經理。清華大學應用數學碩士、東吳大學商用數學學士。
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